股票（包括权益型基金）投资者可能都会对《股市长线法宝》的名字有些印象★ღ◈，因为许多教你炒股★ღ◈、买基金的书里都会引用下面这张图（见图1）★ღ◈，似乎不拉出一个200年的数据就没有说服力★ღ◈。

　　这张图看多了★ღ◈，我们会认为《股市长线法宝》是一个很久以前的巨著★ღ◈，甚至怀疑这本巨著里总结的股市长虹理论是否还适用★ღ◈，毕竟我们投资最多的是A股★ღ◈，而A股历来都是牛特短★ღ◈、熊巨长猩球崛起2★ღ◈。我们不能用过去的经验预测未来★ღ◈，因为这样的过程总存在偏倚（比如★ღ◈，标普500指数的成分股总在变动欢迎公海来到赌船710★ღ◈，而同它对比的美国国债★ღ◈、美元★ღ◈、黄金可世世代代都是一个东西）★ღ◈，这样的对比多多少少有些“Cherry Picking”（摘樱桃）了★ღ◈。但令我没想到的是★ღ◈，这本第1版于1994年出版的书竟然一直在更新★ღ◈，历经近30年的时间欢迎公海来到赌船710★ღ◈，如今更新到第6版★ღ◈，这张图也变成了下面这样（见图2）★ღ◈：

　　所有数据都更新到了2021年★ღ◈，一下离我们的投资环境很近★ღ◈。既然有书在手★ღ◈，我们就来详细看一下这张图★ღ◈。这是剔除通胀后★ღ◈，假设投资者最初在每类资产上都投资1美元的情况★ღ◈，最终的收益不仅包括资产自身价值的变动★ღ◈，还包括资产所产生的现金流（如分红和利息）★ღ◈。但是这张图的时间是从1802年开始的★ღ◈，有常识的投资者应该知道★ღ◈，道琼斯工业平均指数那时还没有编制★ღ◈，更不要说标普500指数★ღ◈。那么西格尔统计的股票是什么呢？1802—1871年的收益最初是基于威廉·施沃特研究出的股票指数得出的★ღ◈，又与耶鲁大学和圣塔克拉拉大学的回测数据进行对比而确定的★ღ◈。1871—1925年的收益是用纽约证券交易所的所有股票进行市值加权计算的★ღ◈。1925年至今的收益则来自证券价格研究中心（CRSP）★ღ◈，也是一个加权指数★ღ◈，包括纽约证券交易所里的所有股票和纳斯达克诞生后的股票★ღ◈。西格尔特别强调★ღ◈，他控制了幸存者偏差★ღ◈。

　　纵坐标的收益金额★ღ◈，采用的是对数刻度★ღ◈，为什么代表股票收益的折线上还有一条直线？西格尔做了解释★ღ◈，当数据以一个恒定的百分比增长或减少时★ღ◈，在图中展现的就是一条直线★ღ◈，从图中来看★ღ◈，股票这项资产的真实收益趋势比其他资产更贴近于直线★ღ◈。而事实也是如此猩球崛起2★ღ◈，把时间拉长至2022年上半年的熊市★ღ◈，我们会发现股票的年复合收益率降低到6.7%★ღ◈，这与第1版中的数字一模一样★ღ◈，也与图1中第3版的6.6%差距不大★ღ◈。

　　我们总是不相信周期★ღ◈，谷底不仅会磨灭财富★ღ◈，更会吞噬我们的意志★ღ◈。在全球金融巨震后的2009年3月★ღ◈，美国消费者新闻与商业频道（CNBC）的一位观众发出这样的评论★ღ◈：“西格尔的这本《股市长线法宝》？哼★ღ◈，如今它最大的作用是可以当个门档★ღ◈。”

　　近一个世纪前的1929年10月★ღ◈，美股暴跌★ღ◈，金融财富灰飞烟灭★ღ◈，与之相伴的是实体经济陷入全面萧条★ღ◈，美国GDP下滑30%★ღ◈，失业率飙升★ღ◈。即便如此★ღ◈，就算有投资者在1929年美股顶点开始投资股票★ღ◈，15年后仍可回本赚钱★ღ◈。而近年来★ღ◈，股票回本时间更短★ღ◈，一个投资者最长经历的回本时间是5年8个月★ღ◈，即2000年8月—2006年4月★ღ◈。

　　拉回现实★ღ◈，你是否记得一个新闻？一位大妈在2008年买入5万元的长春高新★ღ◈，然后竟然忘得一干二净★ღ◈，2021年去销户时发现账面居然有500多万元了★ღ◈，一个踉跄★ღ◈，差点站不稳★ღ◈。

　　纵使遗忘式炒股能给人带来惊喜★ღ◈，但问题是★ღ◈，如果我们选的股票★ღ◈，其上市公司没有经受住狂风暴雨而ST或退市了怎么办？

　　答案很简单★ღ◈，那就是分散配置★ღ◈。最好分散到全球股票市场★ღ◈，或者至少分散到本地整个市场★ღ◈，而不要押宝下一个“贵州茅台”猩球崛起2★ღ◈，下一个“长春高新”★ღ◈。我们经常看到股票投资者对“赚指数不赚钱”捶胸顿足★ღ◈，那我们何不让投资的方式简单点★ღ◈，直接去投资指数？眼前的有跟踪沪深300★ღ◈、科创50的指数基金★ღ◈，远一点的有跟踪越南VN30和MSCI印度的★ღ◈，再远一点还有跟踪英国富时100★ღ◈、法国CAC40和标普500的★ღ◈。足不出户★ღ◈，我们可以轻轻松松拥有全世界（想想就觉得妙啊）★ღ◈。

　　但是……我们个人投资者的子弹有限★ღ◈，无法撒出那么多网★ღ◈，又该如何集中突破？我们是否应该给增长潜力大的新兴市场以更多权重？来看这张图（图3）猩球崛起2★ღ◈，这是 1990—2020年21个国家的人均GDP增长情况和真实股票总收益率的对比情况★ღ◈。你会发现一个颠覆认知的事情★ღ◈，即GDP增速和股票真实收益率之间竟然是负相关的★ღ◈。你看★ღ◈，南非★ღ◈、澳大利亚★ღ◈、美国和新西兰猩球崛起2★ღ◈，股票真实收益率在最高水平猩球崛起2★ღ◈，而人均GDP增速处于最低水平★ღ◈。同样欢迎公海来到赌船710★ღ◈，如果穿越回20世纪50年代初★ღ◈，让你选择标准石油公司（如今的埃克森美孚）或IBM持有60年不动（并连续投入分红）★ღ◈，你是不是会选择日后成为科技领军企业的IBM★ღ◈，而不是日益没落的传统行业的代表？是的★ღ◈，如果投资了IBM★ღ◈，当你2010年打开账户时★ღ◈，你会欣喜地看到账面有1500万美元★ღ◈。但如果投资了标准石油公司呢？竟然有3300万美元★ღ◈。

　　作为“股市长线法宝”★ღ◈，如果你就想感受押宝的快感★ღ◈，西格尔也不是没有告诉我们如何挑选个股★ღ◈。西格尔向我们展示了一系列市场学说★ღ◈、大师智慧★ღ◈，并针砭时弊★ღ◈。例如——

　　备受推崇的ESG组合★ღ◈，对标风险★ღ◈，似乎并不能带来最大化金钱回报？你若加上精神回报★ღ◈，一定是最最富足的欢迎公海来到赌船710★ღ◈。

　　市场充满噪声★ღ◈，人性驱动价值★ღ◈。学说争鸣学说★ღ◈，理论推翻理论★ღ◈，《股市长线法宝》向我们展示了众多学说以及凭此建立起的策略★ღ◈，并对比它们的真实收益率★ღ◈。在这个复杂的世界里★ღ◈，我们真的能找到一招制胜的方法吗？看似高深的理论★ღ◈，喜好争斗的大V★ღ◈，我们该相信什么？这本书给我们带来更深刻的思考★ღ◈。

　　这版修订的内容非常多★ღ◈，增加了6个章节的投资新话题★ღ◈，包括因子或风险投资法★ღ◈、有效市场假说★ღ◈、价值投资的未来★ღ◈、ESG★ღ◈、新冠疫情★ღ◈，以及通胀和利率对股价的影响欢迎公海来到赌船710★ღ◈。就像作者杰里米·西格尔所说★ღ◈：“出版第6版《股市长线法宝》★ღ◈，令我感到无比自豪★ღ◈。我相信★ღ◈，这是最好★ღ◈、最全面的一版★ღ◈，能面向更为广泛的读者★ღ◈。”巴菲特也评价说★ღ◈：“价值连城的股票市场投资指南★ღ◈。”

　　说了这么多猩球崛起2★ღ◈，我建议大家把书上不同资产的收益走势图（本文图2）打印出来★ღ◈，挂在墙上★ღ◈，当市场波动的时候★ღ◈，就看看它★ღ◈。200多年的道理如此★ღ◈，怎么★ღ◈，你是破坏大环境的人？欢迎来到公海★ღ◈，资本主义★ღ◈。欢迎来到公海欢迎来到赌船★ღ◈，公海赌赌船官网jc710公海赌网平台★ღ◈。公海赌赌船jcjc710公海★ღ◈，欢迎来到公赌船jcjc710线路